纯碱投产不及预期 供需偏紧的格局依旧 纯碱主力收盘涨4.74%

(资料图)

光大期货：现货偏紧，纯碱近月合约强势状态也将继续保持【观望】

现货市场同步上涨，华北地区重碱送到价涨至2350元/吨，华南、西北等地重碱价格分别上调250元/吨、150元/吨至2550元/吨、2100元/吨。昨日市场受到一则青海地区碱厂受环保影响全部停车消息提振，期、现市场情绪均较为积极。部分企业进入检修阶段，行业开工再次降至80%以下。需求端表现良好，部分下游采购情绪释放，全产业链低库存状态仍将持续。

当下纯碱期货交易逻辑在于现货偏紧，在行业新增产能量产合格品以前偏紧格局仍难缓解，故短期近月合约强势状态也将继续保持，远月受到近月联动性影响短期走势也以向上补贴水为主，需密切关注交易所风控措施，另需关注远兴、金山等新增产能投放情况，月底二者产量释放程度将对供需影响较大。

国信期货：操作上建议以观望为主【观望】

基本面上，检修产能恢复不及预期，新产能释放进度较慢，本周纯碱货源供给量预计仍将维持在较低位，纯碱供需缺口仍存，部分玻璃厂商纯碱原材料库存告急，不惜高价采购纯碱，短期现货价格预计仍将继续上涨。中期随着检修产能恢复以及新增产能释放，纯碱供需格局将趋于宽松。盘面上，近期博弈焦点在现货货源紧张的现实上，资金扰动剧烈，期货价格波动幅度较大。关注交易所管控措施以及纯碱装置运行情况，操作上建议以观望为主，等待逢高做空远月合约的机会。

华泰期货：现货紧张局面尚未缓解【观望】

现货方面，昨日国内纯碱市场稳中上涨，现货紧张局面尚未缓解。纯碱多合约涨停的原因主要是：1.远兴二线投产不及预期，一线产量增长缓慢。2.库存延续去化趋势。3.下游表需良好，现货价格表现坚挺。4.玻璃厂库存极低，刚性需求较强。5.近月合约即将交割，基差修复使得博弈加剧。整体来看，纯碱投产不及预期，供需偏紧的格局依旧，去库幅度较好，短期需要持续关注各企业产线产量的变化情况，若产量增量偏少，临近交割期货价格仍有向上修复贴水的可能，远月来看，供应增加的大背景下，维持逢高做空的观点不变。

广州期货：短期多空博弈加剧，风险较大，建议观望【观望】

从现货去库情况来看，7月纯碱进入检修季以后，厂库库存不断下滑。近期更是部分地区缺碱严重，出现价格乱象，少量纯碱以更高价位成交。在盘面上看纯碱9月合约已经收到2567元/吨，由贴水转升水，表现较强，且09合约尚余万张合约，对应368万吨纯碱，交割库货源不足情况下，盘面多头占据优势地位，价格出现挤兑行情。

另一方面，金山化工和远兴能源扩产不及预期+突发装置检修问题较多。自8月纯碱新增产能逐步投产以来，对冲掉检修产能以后，现货供给仍有缺口。按照远兴能源和金山化工前期公布的投产计划，远兴能源二线150万吨年产能产线降于8月中点火投产但暂未出合格品，金山化工200万吨联碱8月中投料产品尚在检测调试，整体投产进度均未达预期。期间纯碱装置突发检修问题较多，金山获嘉装置临停3天，安徽德邦短停3-5日，青海昆仑和发投由于环保问题临时检修等等情况下，8月下半月，纯碱现货进一步短缺，虽然远兴天然碱+金山化工的联碱法的产量逐步提升，但库存拐点可能要到9月中旬以后，故短期远月跟随近月合约补涨。

短期来看，纯碱目前现货涨价且库存紧缺的情况下，谨慎做空，进入8月下半月后，现货短缺下，近月强带动远月基差较大合约补涨，近月升水后，短期多空博弈加剧，风险较大，建议观望。下一阶段静待9月库存拐点出现。

华联期货：纯碱供应故事反复，近月受低库存支撑【观望】

近期纯碱期货热度上升，市场表现强势，成交量排名靠前，8月份以来近月合约轮流拉涨，21日纯碱再次出现近月合约集体涨停。主要原因还是新产能投放不及预期和库存偏低导致现货供应紧张，因此推动近月合约走高。

7-8月份处于纯碱传统夏季检修阶段，国内多家企业产线轮流检修，行业开工率下行，导致产量存在折损，目前产量处于今年低位。另外传闻青海发投（产能130万吨）和青海昆仑（产能150万吨）受到环保限产影响停产，安徽德邦化工爆炸等事件也对纯碱供给带来扰动。新产能投放方面，此前市场对远兴投产寄予厚望，但目前一线仍未达产，二线8月点火尚未出产品；金山化工8月新增产能投放到出重碱也仍需时间，因此短期新投产能产出较为缓慢，对供应缺口的弥补作用不大。

总体来看，当下纯碱强势存在基本面支撑，新产能投放进度缓慢叠加检修季，中上游库存持续去库，在新增产能有效投放前现货资源较为紧张，产业链库存低对价格带来支撑，近月合约将逐月修复基差；中长期新增产能投产确定，随着检修季过后的产能恢复，供应紧张将逐步缓解，远月合约短期跟随市场上涨，但上行空间承压，关注新增产能投产情况。策略上建议正套思路对待。

美尔雅期货：暂时观望不建议继续去追高【观望】

短期碱厂库存低位，部分检修装置恢复较缓，尤以西北区域装置，目前市场货源紧张，远端的新投产产能暂时不能解决近端强现实局面，现货价格较为坚挺局部上调，短期供应紧张情绪支撑下近月盘面拉涨，近月合约存在多逼空的可能。但近月涨幅强于远月依旧说明着纯碱强现实弱预期格局依旧存在，后期市场仍会逐月博弈现货偏紧与新产能投放预期。目前近月09-10合约相对明了，暂时观望不建议继续去追高，预计仍需等到开工回升/上游库存增加趋势/远兴一二线满产等指标出现，供给端紧张情绪才能得到边际改善，届时或才能转势。

兴业期货：关注主力资金动向，以及交易所监管政策的风险【观望】

8月供给环比增量极其有限，纯碱低位去库的大方向可能将持续，库存有望再创新低，库存转折点大概率出现在9月，且9月库存增幅仍受制于新装置的实际投产节奏。产业链库存普遍偏低，下游刚需拿货，上游企业实物库存规模明显小于待发订单量，货源紧张格局未变。近月合约快速修复贴水，5月估值相对偏低，也将跟随修复估值，建议5月低位多单仍可耐心持有。目前资金面对行情影响相对放大，关注主力资金动向，以及交易所监管政策的风险。

（文章来源：财联社）